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风险管理能力衡量基金承担单位风险所获取的超额收益，反映了基金的风险收益交换效率。本期受益前文中提到的特殊时间窗口，股票型和混合型基金的风险控制能力指标值均较上期出现大幅反弹，债券型基金受益较少，回升幅度较温和。横向比较来看，本期股混基金受总收益回升的影响程度相当，能力指标上升的幅度也趋于一致，股票基金要略好于混合基金。主动债基虽然本期风险管理能力指标也出现上行，但是这种温和回升仅建立在上期大幅下滑的基础下，不改其风险交换效率走低的长期趋势。

事实上，2018年人身险公司保费能保住正增长已属不易。2018年1~11月的累计数据显示，人身险公司保费为负增长。银保监会副主席梁涛去年12月曾公开表示，从行业增速看，保险行业的高增长时代已基本结束，市场进入平稳发展阶段。自2018年开始，银保监会在公布保险行业数据时，也开始公布保险金额及保单情况。这也是响应越来越多行业人士的呼吁，因为保额才代表保障，公布保额更有利于“回归保障”。此前，监管方面只发布保费数据，如今加上保额，会在一定程度上引导险企重视自身提供的保障程度，而非只关注保费。

言归正传。1998年，是A股历史上有特别意义的一年。这一年，发生了很多我国资本市场上的重大事件，其中之一就是ST的出现。1998年4月22日，沪深交易所宣布，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理（Special Treatment），由于“特别处理”，在简称前冠以“ST”。

年初以来，创业板涨势喜人，却不时遭遇大额赎回。华安创业板50ETF、广发创业板ETF、建信创业板ETF、嘉实创业板ETF、工银瑞信创业板ETF等今年以来均有超过百万份的资金流出。业内人士普遍认为，获利了结、提前离场是创业板ETF遭赎回的主因。

更令人诧异的是其管理费用，其管理费用中不仅仅是场地使用费、办公费、折旧摊销、差旅费在不断减少，最为引人注目的则是其中介咨询费，从2016年的2956.86万元减少到2017年的296.41万元，而2018年1~6月更是减少到41.57万元，不足2016年的零头。其给出的解释是“2016年中介咨询费较高，主要系2016年标的公司股权转让产生的中介机构费等交易费用。”然而问题在于，公司并非只在2016年进行了大量的股权转让，其2018年2月份同样进行过大量的股权转让发生，为何2018年1~6月的中介咨询费就仅有41.57万元呢？显然，其中介咨询费用突然大幅下降很可能不像其介绍的这么简单。

债券基金综合管理能力指标值终于止住连续下滑趋势。本期债券基金综合管理能力指标值较上期有所改善。相较上期，债券基金综合管理能力指标的回升主要得益于时机选择能力的大幅反弹。然而在我国债券市场逐渐破除刚兑预期的背景下，对券种定价以及选择策略的调整提出了新的要求。从整体上来看债券基金证券选择能力指标本期出现的较大下降，说明固定收益领域的投资正在经历一场迟到的洗礼。从评级的观测时间来看，最近三年债券基金平均累计收益率为6.45%，而同期中债总财富指数收益率为9.37%，其中转债对整体收益造成明显的拖累。