慢进慢出让

事实上，此前在政策引导下宽信用信号已经出现，部分资质优良的信用债在二级市场成交也开始活跃。“年初以来，债券市场走出了一波牛市行情，但仅属于利率债和高等级信用债的牛市，中低等级信用债收益率依然高高在上。但这并非常态，随着央行货币政策的中性转松，随着监管对货币政策传导机制的疏通，未来流动性会逐渐流向民企或中小企业，届时企业财务状况就将改善，信用债违约率也将自然会降低。”方正富邦基金固定收益投资部副总经理王健表示。

融资艰难之下，对融信最直接的影响便是现金流。半年报显示，截至2018年6月30日，融信手持现金及银行余额203.7亿元，其流动负债却高达1046亿。若扣除553亿预收账款后，流动负债依旧达493亿元，资金压力可见一斑。对于上述债务危机，融信中国对蓝鲸房产回复表示，“公司实际短债182亿，现金短债比1.12倍，现金足以覆盖一年内到期债务，由此可见，公司短期偿债压力不大。同时，公司产品在多地热销，销售和去化情况良好，具备归还到期债务的能力。”

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基金公司严控风险Wind数据显示，截至9月20日，1960只（分份额统计）债券基金今年以来平均回报为2.42%，其中有20%的债券基金今年以来回报为负，持仓债券出现信用风险的基金净值均出现了较大下跌。从公募基金二季度数据来看，由于信用风险逐渐密集，二季度债券基金的风险偏好也明显降低，更倾向于配置高等级债券以及利率债。在业绩表现上，则有约65%的债券基金净值增长率低于今年一季度。

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不过，北京凌通盛泰董事长董宝珍则表示，人民币汇率走软主要将在器材采购、负债成本等方面对航空股带来财务影响，而部分房地产开发企业虽然在存量美元债券方面将面临一定的财务损失，但对于目前地产股表现而言，人民币汇率走势并不构成实质性影响，影响地产股等权重板块表现的因素，更多在宏观经济层面。整体而言，董宝珍认为，投资者不应过于悲观。